一晩の動きを五分で。香港デスクからお送りする。

欧米市場

米国市場はレーバーデーの祝日で休場。先物は薄商いのなか小動きで、S&P500種指数は7,600前後、ナスダックは26,000前後の水準にある。週の実質的な幕開けは今夜のニューヨークからだ。

アジアと欧州

月曜のアジアは方向感に乏しかった。日経平均は64,000近辺で一進一退、香港ハンセン指数は24,800前後で様子見が続く。欧州はまちまちで、米国休場を受けて打診的な取引に終始した。

為替・金利・商品

今週の相場の芯は金利だ。米10年国債の利回りは5%前後に張り付いたままで、短期の財務省証券もほぼ同水準で取引されている。長短の利回りが揃う平坦なカーブは、現金を置いておくこと自体が利子を生む状態を意味する。為替はドル円が154円前後と動きにくい。金は4,300ドル前後、原油は100ドル前後で、いずれも高値圏の保ち合いだ。

今日の見どころ

祝日明けの火曜、現物市場を動かす材料は少ない。注目はむしろ帳簿の中にある。利子の付く現金が当たり前になると、利子の付かない口座に眠る資金の機会費用が急に目立ち始める。家計やファミリーオフィスから短期債やマネー市場ファンドへの資金移動の話題が増えるはずだ。暗号資産はビットコインが70,000ドル台後半、イーサが2,500ドル前後と、株式ほどの底堅さはない。

今日の一数字

5%——米10年国債の利回り水準。短期債もほぼ同じ利回りで買える今、現金はゼロ金利時代の塩漬けではなく、利回りの付く待機ポジションである。

今日の一読

金利5%の時代の現金は、もう怠慢の証拠ではない。動かないこと自体に年五分の報酬が付く以上、株式にも不動産にもプライベート資産にも、その5%を上回る理由を改めて示させるのが筋だ。資産配分の問いは、比率の正解探しから前提の点検へ置き直されるべきである。祝日明けの静かな朝こそ、一族の現金がどの口座でいくらを生んでいるか、帳簿を繰るのに適している。